湖南信托推出上證５０ＥＴＦ信托計(jì)劃
來源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-04-21
繼全國(guó)首只可轉(zhuǎn)債信托產(chǎn)品、封閉式基金信托在湘出水之后，昨日，湖南信托聯(lián)合財(cái)富證券推出了國(guó)內(nèi)首只上證５０ＥＴＦ信托計(jì)劃。
據(jù)了解，這種在股市大盤底部推出的投資于“藍(lán)籌指數(shù)基金”的信托產(chǎn)品，將采取“機(jī)構(gòu)＋個(gè)人”的投資組合資金結(jié)構(gòu)，其中，個(gè)人投資者可獲得相對(duì)固定的４．５％的預(yù)期年收益，而機(jī)構(gòu)投資者則從中得到４倍的資金杠桿效應(yīng)，贏虧上下不封頂。湖南金證咨詢總經(jīng)理?xiàng)顡P(yáng)指出，在沿襲封閉式基金信托設(shè)計(jì)思路的基礎(chǔ)上，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，以小博大的ＥＴＦ信托實(shí)際上非常類似“指數(shù)期貨”。
個(gè)人投資：每年穩(wěn)賺４．５％？
“作為目前唯一緊跟藍(lán)籌指數(shù)的指數(shù)基金，買賣上證５０ＥＴＦ等于買賣了它所跟蹤的上證５０指數(shù)包含的股票，可取得與該指數(shù)基本一致的收益?！焙闲磐杏嘘P(guān)人士稱，目前上證綜指已處于近６年以來重要?dú)v史低點(diǎn)，未來股指出現(xiàn)大幅上漲的可能性較大。作為緊跟上證５０指數(shù)漲跌的基金，上證５０ＥＴＦ將面臨不小的市場(chǎng)機(jī)遇。
上證５０ＥＴＦ信托設(shè)置一般受益權(quán)和優(yōu)先受益權(quán)兩類子產(chǎn)品。一般受益權(quán)和優(yōu)先受益權(quán)產(chǎn)品募集資金的比例為２５％∶７５％。一般受益權(quán)產(chǎn)品將向機(jī)構(gòu)投資者定向募集，而優(yōu)先受益權(quán)產(chǎn)品則對(duì)個(gè)人投資者發(fā)售。據(jù)該人士介紹，根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，ＥＴＦ信托實(shí)際上分為低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益產(chǎn)品（優(yōu)先受益權(quán)類）和高風(fēng)險(xiǎn)的看漲指數(shù)衍生產(chǎn)品（一般受益權(quán)類）。購(gòu)買優(yōu)先受益權(quán)的個(gè)人投資者對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先分配預(yù)計(jì)年收益４．５％的權(quán)利，但放棄了約定預(yù)計(jì)收益以外的超額收益，而購(gòu)買一般受益權(quán)的機(jī)構(gòu)則以自有資產(chǎn)承擔(dān)了個(gè)人投資者獲取預(yù)期收益的義務(wù)，但可獲得個(gè)人投資者提供的４倍資金杠桿。
風(fēng)險(xiǎn)控制：杠桿博弈大贏大虧
“不管指數(shù)怎么漲跌，個(gè)人投資者４．５％的年收益率將保持不變，而機(jī)構(gòu)則面臨放大數(shù)倍的大贏大虧境地?！睋?jù)稱，ＥＴＦ信托個(gè)人投資者的預(yù)計(jì)收益和本金將由機(jī)構(gòu)投資者的本金保障，該收益率理論上是固定收益率。在信托計(jì)劃出現(xiàn)１５％的虧損時(shí)，湖南信托對(duì)一般受益權(quán)投資者設(shè)置了限時(shí)強(qiáng)行現(xiàn)金補(bǔ)倉(cāng)和平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以保護(hù)個(gè)人投資者的本金收益。這意味著，若信托計(jì)劃出現(xiàn)虧損，損失的首先是一般受益人的資產(chǎn)。信托計(jì)劃結(jié)束后，優(yōu)先受益權(quán)投資者首先取回自己的本金和預(yù)計(jì)收益，其次一般受益人才可以參與分配，這種分配方式設(shè)置實(shí)現(xiàn)了一般受益人為優(yōu)先受益人現(xiàn)金擔(dān)保的目的。
根據(jù)投資收益測(cè)算，只有整個(gè)信托計(jì)劃的收益超過４．９５％，一般受益權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者才可以保本；而一旦收益虧損達(dá)到４．２％，一般受益權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者則將虧損３６％；而收益達(dá)到８．３％時(shí)，一般受益權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者則贏利１３．５％。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這種以小博大的指數(shù)基金信托贏利模式實(shí)際上已類似于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)仍未出現(xiàn)的指數(shù)期貨。
(xintuo摘自瀟湘晨報(bào))